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深度-2020投資界六個買方核心判斷!

2019-12-17 08:59? 來源:財經365 作者:金十數據 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:財經365

財經365(www.3746539.live)12月17日訊:深度-2020投資界六個買方核心判斷!

深度-2020投資界六個買方核心判斷!


小編注:年關將至,投資者最關心的話題無非于下一年的投資計劃。文章作者譚昊,為新浪財經意見領袖專欄專家,并擔任彼得明奇資產管理公司CEO,研究量化交易20余年。這篇文章會從不同的幾個角度談到2020年經濟分析,投資前景,非常具有前瞻性,值得好好一讀。


這一周多都在外面出差,今天來篇重量級的。


最近大概跟上海灘數十位投資圈朋友做了密集交流,包括險資、公募、私募、量化、FOF、個人投資者等。在這里,跟各位分享下交流的心得。


再過十幾天就到2020年了,這個時間節點,所有投資人關心的都是跟明年有關的話題,明年怎么弄?錢還好不好賺,如果經濟繼續降速,投資好做嗎?等等。


下面我分幾個角度來談談這個問題。


先講宏觀。


一,關于5~10年中長期經濟的走勢,前一陣高博士在安信策略會上的演講(當然,可能已經404了),如果你還記得當時的內容,我是大體同意高博士的框架性判斷的。


首先這是一個大的宏觀判斷。中長期中國經濟的降速是必然的,是不可阻擋的,這個也是官方明確提出來的,沒有什么爭議。但是我想補充的是,從短期來看,我們也許處在一個相對有韌性的時點。


尤其是今年年底開始,庫存周期進入了反彈階段。有些經濟指標已經有見底的跡象了,這一點值得重視。


而市場,總是會春江水暖鴨先知。


下面將投資策略,先看賣方。


二、基本上各大券商研究所的年度策略都出來了,你要是看這些報告,可能會看得熱血沸騰。一個朋友很幽默的總結了一句,我覺得很精辟。他說券商的年度策略報告,其實大部分就是為牛市改個新名字,所以我們看到了結構牛,成熟牛,小康牛等等,各種給牛改的名字。


這不是個很有意思的現象嗎?這背后的原因一方面是zz正確,另一方面呢,賣方天生有樂觀傾向,很正常。第三點,確實很多賣方也看到了經濟韌性的時點和體現,以及還有其他一些有利因素,這里就不展開了。


有興趣去找找相關報告來看。


三、再來看看買方吧。


賣方報告都是給牛市改個名字,那么買方呢?真正掌握資金的人,他們的真實看法是什么?


一個險資的朋友告訴我,最近年底跟很多基金經理做了交流。他說他了解到的公募的基金經理,對于2020年的看法,普遍是收益率的預期降低了,這一點可能跟賣方的牛市論形成了一個對照。


2019年對公募基金來說是個大年。我們看到2019年的行情,今年公募的偏股型基金的收益率中位數都有30%多,這是一個非常高的收益率。 


之所以這么高的收益率有兩個原因,第一個原因,公募基金天然的倉位有最低限度,一般情況下都在7成以上,所以在今年幾個指數漲幅不錯的情況下,首先它們的基準就高。其次呢,下半年基本是抱團行情,醫藥、食品飲料、科技等,抱團是公募的特長。這兩個原因就決定了今年的公募的收益比較高。


當然,另一方面,由于2018年公募基金跌得也比較多,今年其實也是一個從坑里爬出來的過程。


那么對于公募的基金經理,現在考慮的一個問題就是:今年的收益這么高了,明年還會更高嗎?很顯然一個理性的概率判斷,明年可能要下降。


他們中的不少人認為,目前看起來,0~20%是他們認為一個可能的收益率區間。


看完了宏觀、賣方和買方,我們來看看市場形態的一些變化。

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